R-múltiplo: como medir cada operação em unidades de risco

Ganhar R$ 300 numa operação é bom? Depende. Se o risco era de R$ 50, foi uma operação excelente. Se o risco era de R$ 1.000, foi um resultado modesto para o tamanho da aposta. Olhar só o valor em reais esconde essa diferença, e é por isso que tantos traders não conseguem dizer, depois de meses, se o método deles funciona.

O R-múltiplo, popularizado pelo autor e consultor Van K. Tharp, resolve isso trocando a régua: em vez de dinheiro, cada operação é medida em unidades do risco que você aceitou correr antes de entrar.

O que é o R-múltiplo

R vem de risco. Antes de cada operação, você define onde fica o stop, o ponto em que vai admitir que errou. A distância entre a entrada e o stop, multiplicada pelo tamanho da posição, é o seu risco inicial em dinheiro. Esse valor é 1R.

• Resultado em R = lucro ou prejuízo da operação ÷ risco inicial (1R)

Uma operação que bate no stop termina em −1R. Uma que ganha o dobro do risco termina em +2R. Uma que sai no zero a zero termina em 0R. Uma que perde mais que o planejado, por causa de um gap ou de um deslizamento na execução, pode terminar em −1,3R, e isso também deve ser registrado.

Como calcular o R-múltiplo

Passo 1: defina 1R antes de entrar

Muitos traders fixam 1R como uma porcentagem da conta. Numa conta hipotética de R$ 10.000 com risco de 1% por operação, 1R = R$ 100.

Passo 2: calcule o tamanho da posição a partir do stop

O tamanho da posição sai do risco, não o contrário. Num exemplo hipotético, uma ação comprada a R$ 25,00 com stop em R$ 24,00 tem risco de R$ 1,00 por ação. Para arriscar R$ 100, a posição é de 100 ações. Se o stop técnico estivesse em R$ 23,50, o risco seria de R$ 1,50 por ação e a posição cairia para 66 ações (100 ÷ 1,50 = 66,7, arredondado para baixo). O risco em reais continua o mesmo; o que muda é o tamanho.

Passo 3: registre o resultado em R

Se a operação de 100 ações sair a R$ 27,50, o lucro é R$ 250, ou seja, 250 ÷ 100 = +2,5R. Se o stop for atingido, o prejuízo é R$ 100, ou −1R. Desconte custos e corretagens do resultado antes de dividir.

Exemplo prático: comparar operações de tamanhos diferentes

Imagine duas operações hipotéticas registradas no mesmo mês:

• Operação A: risco de R$ 50, lucro de R$ 150. Resultado: +3R.
• Operação B: risco de R$ 400, lucro de R$ 300. Resultado: +0,75R.

Em reais, a operação B parece melhor: R$ 300 contra R$ 150. Em R, a operação A rendeu quatro vezes mais por real arriscado. Se você repetisse as duas com o mesmo risco, a A teria produzido um resultado muito maior. O R-múltiplo coloca as duas na mesma régua.

Da operação ao método: a expectativa

Agora imagine um diário com dez operações hipotéticas, todas registradas em R: +2,0; −1,0; −1,0; +3,1; −0,5; −1,0; +1,5; −1,2; +0,8; −1,0.

• Soma dos ganhos: 2,0 + 3,1 + 1,5 + 0,8 = +7,4R em 4 operações (média de +1,85R).
• Soma das perdas: 1,0 + 1,0 + 0,5 + 1,0 + 1,2 + 1,0 = −5,7R em 6 operações (média de −0,95R).
• Resultado total: 7,4 − 5,7 = +1,7R.
• Expectativa = resultado total ÷ número de operações = 1,7 ÷ 10 = +0,17R por operação.

A mesma conta pela fórmula: taxa de acerto × ganho médio − taxa de erro × perda média = 0,40 × 1,85 − 0,60 × 0,95 = 0,74 − 0,57 = 0,17R. Com 1R de R$ 100, isso equivale a R$ 17 por operação, em média, nesse diário.

Repare em duas coisas. Primeiro, o método acertou só 40% das vezes e mesmo assim teve resultado positivo, porque os ganhos foram maiores que as perdas. Segundo, a operação de −1,2R mostra uma perda maior que o planejado; registrá-la como −1R esconderia um problema de execução. E dez operações são uma amostra pequena: a expectativa só começa a dizer algo com dezenas de registros.

Como usar o R-múltiplo no dia a dia

Mantenha 1R fixo por um período

Se o seu 1R muda toda semana, os resultados em reais ficam desiguais, mas os resultados em R continuam comparáveis. Ainda assim, manter o risco por operação estável facilita enxergar a curva de resultados.

Use o stop inicial, sempre

O R é calculado com o stop definido na entrada. Se você mover o stop depois, o risco da operação muda, mas o 1R de referência não. Isso evita que uma operação mal gerida pareça melhor do que foi.

Avalie o método, não a operação

Uma operação de −1R não é um erro se seguiu o plano. O que importa é a distribuição dos resultados em R ao longo de muitas operações: a expectativa, a maior sequência de perdas e o tamanho dos ganhos.

Planeje pela relação risco e retorno

Antes de entrar, pergunte quantos R a operação pode render até o alvo. Se o alvo realista está a 0,8R, o método precisa acertar mais da metade das vezes só para empatar.

Limitações

O R-múltiplo exige um stop definido antes da entrada; sem stop, não há 1R. Ele também não mede tudo: duas operações de +2R podem ter levado um dia ou três meses, e o tempo com dinheiro parado tem custo.

Erros comuns ao usar o R-múltiplo

• Definir o stop depois de entrar, ou recalcular o 1R com base no stop movido.
• Registrar perdas maiores que o planejado como −1R.
• Esquecer custos, spread e corretagem no resultado.
• Tirar conclusões sobre o método com poucas operações.
• Aumentar o 1R logo depois de uma sequência de ganhos, ou depois de perdas para recuperar.
• Achar que expectativa positiva no passado garante o mesmo no futuro: os números deste artigo são hipotéticos e servem só para mostrar o cálculo.

Para praticar sem arriscar dinheiro, faça as suas próximas operações na conta demo com 1R fixo, defina o stop antes de cada entrada e registre numa planilha o resultado em R, já com custos. Depois de algumas dezenas de registros, calcule a sua expectativa: ela dirá mais sobre o seu método do que qualquer lucro isolado.

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