السوق

ما هو التيسير الكمي (quantitative easing)

فريق Astron · 24‏/09‏/2026 · 6 دقائق قراءة

عندما يريد بنك مركزي تحفيز الاقتصاد لكنه خفض الفائدة بالفعل إلى مستويات منخفضة جدًا، يحتاج إلى أداة أخرى لضخ مزيد من المال في التداول. هنا يأتي دور التيسير الكمي، المعروف أكثر بالاختصار الإنجليزي QE (quantitative easing). رغم أنه يبدو موضوعًا بعيدًا عن يوميات المتداول، عادة ما تحرك قرارات QE الفائدة وسعر الصرف وأسعار الأسهم والسندات في العالم كله.

يشرح هذا المقال ماهية التيسير الكمي، وكيف يعمل عمليًا، ولماذا يجب على المتداول، حتى وهو يتداول أصولًا تبدو بلا علاقة مباشرة بالبنوك المركزية، أن يراقب هذا النوع من الإعلانات.

ما هو التيسير الكمي عمليًا

التيسير الكمي سياسة نقدية يشتري فيها البنك المركزي كميات كبيرة من السندات الحكومية، وفي بعض الحالات، أصول مالية أخرى، ضاخًا أموالاً جديدة في النظام المالي. على عكس خفض الفائدة، الذي يجعل الائتمان أرخص، يعمل QE برفع كمية العملة المتاحة في البنوك مباشرة، بهدف تحفيز القروض والاستثمارات والاستهلاك.

المنطق كالتالي: بشراء سندات بحجم كبير، يرفع البنك المركزي سعر هذه السندات ويقلل فائدتها (ما يُسمى معدل العائد)، ما يدفع المستثمرين للبحث عن عائد في أماكن أخرى، مثل الأسهم أو العقارات أو الأسواق الناشئة. حركة المال هذه بحثًا عن عائد هي أحد أسباب ارتباط QE عادة بارتفاعات ممتدة في البورصات.

متى تلجأ البنوك المركزية إلى QE

يظهر التيسير الكمي عادة في لحظات أزمة اقتصادية شديدة، عندما لا يعود خفض الفائدة كافيًا لتحفيز النشاط. كان هذا هو الحال، مثلاً، بعد أزمات مالية عالمية، عندما كانت أسعار الفائدة المرجعية لعدة اقتصادات قريبة بالفعل من الصفر وكان الاقتصاد لا يزال بحاجة إلى مزيد من التحفيز.

دور السندات الحكومية

معظم المشتريات في برنامج QE تكون من سندات الدين العام، لكن البرامج يمكن أن تشمل أيضًا سندات شركات وأصولاً أخرى، حسب البلد وشدة الأزمة. كلما زاد الحجم المشترى، زاد الأثر المتوقع على الفائدة والسيولة.

آثار QE على الأسواق

يميل برنامج التيسير الكمي لتوليد بعض الآثار المميزة: انخفاض الفائدة طويلة الأجل، وضعف عملة البلد الذي طبق QE (بما أن هناك عملة أكثر في التداول)، وغالبًا، ارتفاع الأسهم وأصول المخاطرة الأخرى، مع بحث المستثمرين عن عوائد أعلى خارج الدخل الثابت.

مثال مبسط يساعد على تصور الآلية: تخيل سندًا حكوميًا يدفع R$ 100 عائدًا سنويًا ويُتداول بـ R$ 2,000، أي معدل عائد 5% سنويًا. إذا اشترى البنك المركزي هذا السند بحجم كبير وارتفع سعره إلى R$ 2,500، يمثل نفس العائد البالغ R$ 100 الآن 4% سنويًا فقط — فائدة أقل، وهو تحديدًا الأثر الذي يسعى QE لإحداثه.

• يضخ QE أموالاً في الاقتصاد بشراء سندات على نطاق واسع.
• يقلل عادة الفائدة طويلة الأجل ويضعف العملة المحلية.
• يميل لصالح أصول المخاطرة، مثل الأسهم، على المدى المتوسط.
• العملية المعاكسة، لسحب التحفيز، تُسمى التشديد الكمي.

العملية المعاكسة: التشديد الكمي

تمامًا كما يوجد التيسير، يوجد أيضًا التشديد الكمي (quantitative tightening)، عندما يتوقف البنك المركزي عن شراء السندات أو يبدأ ببيعها، مقللاً كمية العملة المتداولة. تميل هذه الحركة لأثر معاكس: ترتفع الفائدة طويلة الأجل، وتميل العملة للتقوي، ويمكن أن تعاني أصول المخاطرة، بما أن المال يصبح أكثر ندرة وتكلفة.

كيفية متابعة ذلك عمليًا عند التداول

لست بحاجة لأن تكون اقتصاديًا لمتابعة QE، لكن يجدر متابعة البيانات الرسمية للبنوك المركزية الرئيسية، خاصة الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة والبنك المركزي الأوروبي، بما أن قرارات هذين البنكين عادة ما تحرك سعر الصرف والأسهم العالمية وحتى السلع الأساسية.

عند التداول على منصة مثل Astron، يجدر اعتبار تقويم اجتماعات هذه البنوك المركزية حدثًا عالي التقلب، مشابهًا لنتيجة مؤسسية مهمة. ضاعف الانتباه لحجم الصفقة في أيام الإعلان، لأن قرارات السياسة النقدية يمكن أن تولد تحركات سعرية حادة، في أي اتجاه، ويتطلب التداول حول هذه الأحداث إدارة مخاطر مضاعفة، لا توقع ربح مضمون أبدًا.