ตลาด

สภาพคล่องของตลาดคืออะไร ทำไมจึงสำคัญมาก

ทีม Astron · 24/09/2569 · อ่าน 4 นาที

ลองนึกภาพการขายโทรศัพท์มือถือมือสอง ในกลุ่มซื้อขายที่คึกคัก มีคนสนใจหลายคน มีแนวโน้มว่าจะขายได้เร็วในราคาใกล้เคียงตลาด ทีนี้ลองนึกภาพการพยายามขายโทรศัพท์เครื่องเดียวกันในเมืองเล็ก ๆ ที่มีเพียงคนเดียวสนใจและเสนอราคาต่ำกว่ามูลค่าจริงมาก โทรศัพท์เครื่องเดิม แต่สิ่งที่เปลี่ยนไปคือจำนวนคนที่พร้อมจะซื้อขายในช่วงเวลานั้น

นั่นคือสภาพคล่อง ในตลาดการเงิน สภาพคล่องของตลาดคือความง่ายในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ในปริมาณที่มีนัยสำคัญได้อย่างรวดเร็ว โดยไม่ทำให้ราคาเปลี่ยนไปไกลจากราคาที่แสดงบนหน้าจอ

องค์ประกอบสี่อย่างของสภาพคล่องในทางปฏิบัติ

1. สเปรดที่แคบ

สเปรดคือส่วนต่างระหว่างราคาซื้อที่ดีที่สุดที่มีอยู่กับราคาขายที่ดีที่สุดที่มีอยู่ หากหุ้นตัวหนึ่งเสนอราคาซื้อที่ R$ 50,00 และราคาขายที่ R$ 50,02 สเปรดจะอยู่ที่เพียง R$ 0,02 แต่ถ้าหุ้นอีกตัวเสนอราคาซื้อที่ R$ 50,00 และราคาขายที่ R$ 51,00 สเปรด R$ 1,00 นั้นแสดงถึงต้นทุนที่สูงกว่ามากเพียงแค่เข้าและออกจากสถานะ

2. ความลึกใกล้ราคาปัจจุบัน

ไม่พอที่ราคาดีที่สุดจะดี ยังต้องมีปริมาณเพียงพอที่ราคานั้นด้วย หากราคาขายที่ดีที่สุดคือ R$ 50,02 แต่มีหุ้นให้ซื้อเพียง 100 หุ้นที่ราคานั้น คำสั่งซื้อ 5,000 หุ้นจะต้องไล่ซื้อในหลายระดับราคาที่สูงขึ้นไป ทำให้ราคาเฉลี่ยของการทำรายการแย่ลง ผลกระทบนี้เรียกว่าผลกระทบต่อราคา (price impact)

3. ความเร็วในการดำเนินการ

สภาพคล่องยังเกี่ยวข้องกับความรวดเร็วที่คำสั่งหนึ่งสามารถทำสำเร็จได้ ราคาที่น่าดึงดูดบนหน้าจอไม่มีประโยชน์มากนักหากไม่มีความสนใจเพียงพอจากอีกฝั่งที่จะปิดดีลได้เมื่อคุณต้องการจริง ๆ

4. ความสามารถในการฟื้นตัวหลังคำสั่งใหญ่

แม้แต่ตลาดที่มีสภาพคล่องดีก็อาจขยับเมื่อมีคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่เข้ามา ความแตกต่างอยู่ที่สิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากนั้น ในตลาดที่ฟื้นตัวเร็ว ข้อเสนอซื้อขายใหม่จะปรากฏขึ้นอย่างรวดเร็วและสเปรดกลับสู่ปกติ ในตลาดที่เปราะบางกว่า สมุดคำสั่งจะบางลงเป็นเวลานานกว่า และสเปรดใช้เวลานานกว่าจะกลับสู่ปกติ

ทำไมราคาบนหน้าจออาจไม่ใช่ราคาที่ได้ทำรายการจริง

ราคาที่ซื้อขายล่าสุดแสดงว่ามีการซื้อขายเกิดขึ้นที่มูลค่านั้น แต่ไม่ได้รับประกันว่าคำสั่งถัดไป โดยเฉพาะคำสั่งขนาดใหญ่ จะถูกดำเนินการที่ราคาเดียวกัน สมมติว่าการซื้อขายล่าสุดของหุ้นตัวหนึ่งอยู่ที่ R$ 10,00 แต่ผู้ขายที่มีอยู่ตอนนี้เสนอขาย 50 หุ้นที่ R$ 10,00 อีก 50 หุ้นที่ R$ 10,10 และ 200 หุ้นที่ R$ 10,50 คำสั่งซื้อตามราคาตลาดเพื่อซื้อ 300 หุ้นจะต้องกวาดซื้อทั้งสามระดับราคา ส่งผลให้ราคาเฉลี่ยของการทำรายการอยู่ที่ประมาณ R$ 10,35 ซึ่งสูงกว่าราคาล่าสุดที่แสดงบนหน้าจอมาก

สภาพคล่องไม่เหมือนกับปริมาณการซื้อขาย

ปริมาณการซื้อขายแสดงว่ามีการซื้อขายเท่าไรในช่วงเวลาหนึ่ง สภาพคล่องถามว่าตอนนี้สามารถซื้อขายอะไรได้บ้าง เร็วแค่ไหน และด้วยต้นทุนเท่าไร ตลาดหนึ่งอาจบันทึกปริมาณการซื้อขายสูงในช่วงที่มีข่าวช็อก โดยสเปรดกว้างขึ้นและราคากระโดดไปมาระหว่างการซื้อขาย ซึ่งหมายถึงกิจกรรมสูงแต่การดำเนินการแย่ ในขณะที่อีกตลาดหนึ่งอาจมีปริมาณการซื้อขายปานกลางแต่ยังรองรับคำสั่งเล็ก ๆ ได้โดยแทบไม่กระทบราคา

ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญในทางปฏิบัติ

• ต้นทุนการเข้าและออก: สเปรดถูกจ่ายผ่านราคาที่ทำรายการ ดังนั้นสเปรดที่กว้างจะเพิ่มระยะทางที่ราคาต้องเคลื่อนไปก่อนที่การเทรดจะเริ่มทำกำไรได้
• การเลื่อนหลุดของราคา (slippage): ในตลาดที่มีความลึกน้อย ราคาสุดท้ายของคำสั่งอาจแตกต่างไปมากจากราคาที่คาดไว้ตอนส่งคำสั่ง
• ความน่าเชื่อถือของการออก: จุดหยุดขาดทุนจะทำงานได้ดีก็ต่อเมื่อมีสภาพคล่องเพียงพอจากอีกฝั่งในขณะที่มันถูกกระตุ้น
• ขนาดสูงสุดของสถานะ: สถานะหนึ่งอาจมีขนาดเล็กสำหรับบัญชีของคุณ แต่ก็ยังใหญ่เกินไปสำหรับตลาดของสินทรัพย์นั้นในช่วงเวลานั้น

สภาพคล่องเปลี่ยนแปลงตลอดทั้งวัน

สินทรัพย์หนึ่งอาจมีสภาพคล่องดีในช่วงเวลาที่มีการซื้อขายคึกคักที่สุด และบางลงมากนอกช่วงเวลานั้น ใกล้วันหยุด ในช่วงที่มีการเปิดเผยข่าวสำคัญ หรือในช่วงเวลาซื้อขายขยาย ก่อนเปิดสถานะขนาดใหญ่ ควรตรวจสอบว่าสเปรดปัจจุบันอยู่ในระดับปกติสำหรับช่วงเวลานั้นหรือไม่ และลองจินตนาการว่าการปิดสถานะเดียวกันนี้ในช่วงเวลาที่ตลาดตึงเครียดจะเป็นอย่างไร ไม่ใช่แค่ในช่วงเวลาสงบตอนเข้า