التحليل الفني

فجوات السعر: لماذا تحدث ولماذا تهم

فريق Astron · 24‏/09‏/2026 · 4 دقائق قراءة

تحدث الفجوة (gap) عندما يكون سعر افتتاح أصل ما بعيدًا بشكل ملحوظ عن إغلاق الفترة السابقة، دون تسجيل أي تداول في ذلك الفاصل. في الرسم البياني، تظهر كمساحة فارغة بين شمعة والتي تليها — ومن هنا الاسم بالإنجليزية الذي يعني «فجوة» أو «فراغ».

الفجوات أكثر شيوعًا في الأسواق التي تغلق لفترة (الأسهم، مثلاً، التي لا تُتداول 24 ساعة) منها في الأسواق التي تعمل بشكل متواصل، مثل معظم سوق الصرف. فهم سبب حدوثها يساعد على التعامل بشكل أفضل مع المخاطرة التي تحملها.

لماذا يقفز السعر بدلاً من التحرك تدريجيًا

خارج ساعات التداول العادية، تستمر الأخبار في الحدوث: نتائج فصلية، قرارات فائدة، بيانات اقتصادية، أحداث سياسية. وبما أنه لا يستطيع أحد التداول فورًا بينما السوق مغلق، تتراكم كل هذه المعلومات وتُعالج دفعة واحدة عند إعادة فتح الجلسة. سعر الافتتاح يعكس بالفعل هذه المعلومات الجديدة، حتى دون وجود تداول في منتصف الطريق — ومن هنا القفزة.

مثال بسيط: يغلق أصل عند R$ 68.00. بعد الإغلاق، تعلن الشركة عن نتيجة فصلية أعلى بكثير من المتوقع. في الجلسة التالية، يفتتح الأصل عند R$ 74.50، دون تسجيل أي تداول بين R$ 68.00 و R$ 74.50 — هذا الفاصل هو الفجوة.

الأنواع الأربعة للفجوة

• الفجوة العادية: تحدث ضمن نطاق تداول بلا اتجاه واضح، عادة بسبب حجم منخفض أو خبر أقل تأثيرًا. عادة ما تُملأ بسرعة، أي يعود السعر للتداول ضمن النطاق السابق خلال وقت قصير.
• فجوة الاختراق (breakaway): تظهر في بداية حركة جديدة، وغالبًا ما تخترق نطاق تماسك طويل، وعادة ما تكون مصحوبة بحجم مرتفع. تشير إلى بداية اتجاه، لا مجرد ضوضاء.
• فجوة الاستمرار (أو الهروب): تظهر في منتصف اتجاه قائم بالفعل، معززة الحركة الموجودة. عادة ما تشير إلى أن الاتجاه لا يزال قويًا.
• فجوة الإنهاك: تظهر قرب نهاية حركة طويلة، غالبًا كآخر دفعة قبل انعكاس. على عكس فجوة الاستمرار، تميل هذه الفجوة إلى أن يتبعها إغلاق سريع للفجوة نفسها.

لماذا يهم هذا لمن يتداول

تؤثر الفجوات مباشرة على إدارة المخاطر بطريقتين عمليتين. الأولى هي وقف الخسارة نفسه: يُنفذ أمر وقف الخسارة، نظريًا، عند سعر محدد، لكن إذا افتتح السوق بفجوة تتجاوز ذلك المستوى، يمكن أن يحدث التنفيذ أبعد بكثير من المخطط له — مشكلة تُعرف بالانزلاق (slippage). وقف خسارة صُمم للحد من الخسارة عند R$ 2.00 لكل سهم يمكن، في سيناريو فجوة، أن ينتج عنه خسارة R$ 5.00 أو أكثر، لأنه لم يكن هناك تداول عند سعر وقف الخسارة بالضبط.

الطريقة الثانية هي حساب مؤشرات التقلب نفسها، مثل ATR، التي يجب أن تراعي الفجوات لكي لا تقلل من تقدير الحركة الفعلية للأصل — ولهذا السبب بالضبط يستخدم حساب المدى الحقيقي (True Range) المسافة بين الإغلاق السابق وأعلى أو أدنى نقطة حالية، لا فقط التغير داخل الشمعة.

مفهوم ملء الفجوة

سلوك يُلاحظ بشكل متكرر هو عودة السعر لملء الفجوة، بالتداول مجددًا في نطاق السعر الذي تم تخطيه عند الافتتاح. لا يحدث هذا دائمًا، ولا في مدة يمكن التنبؤ بها، لكنه شائع بما يكفي ليصبح مرجعًا لبعض المتداولين: يتعامل بعضهم مع الملء كهدف لصفقة معاكسة للفجوة، خاصة في الفجوات العادية وفجوات الإنهاك، التي تميل إحصائيًا إلى الإغلاق أكثر من فجوات الاختراق والاستمرار.

التعامل مع الفجوات عمليًا

تجنب مفاجآت الفجوة مسألة إدارة مخاطر أكثر منها تنبؤ. يشمل ذلك تحديد حجم الصفقات مع مراعاة أن وقف الخسارة قد لا يُنفذ عند السعر المحدد بالضبط، وتجنب الرافعة المالية المفرطة في الأصول التي تفتتح عادة بفجوات مهمة (حول النتائج الفصلية، مثلاً)، والتعرف على نوع الفجوة قبل تقرير ما إذا كانت تمثل فرصة أو مجرد ضوضاء يجب تجاهلها. وكما في أي وضع سوق خارج عن المألوف، فإن الحذر الإضافي في الإدارة يعوض أكثر من محاولة تخمين اتجاه الفجوة التالية، خاصة في الأصول والتواريخ التي تُعرف فيها فرصة حدوث خبر مهم مسبقًا.