การบริหารความเสี่ยง

กลไกภายในของ CFD: เลเวอเรจ มาร์จิ้น และความเสี่ยง

ทีม Astron · 24/09/2569 · อ่าน 4 นาที

CFD (สัญญาซื้อขายส่วนต่าง) คือข้อตกลงระหว่างสองฝ่าย คือเทรดเดอร์และโบรกเกอร์ เพื่อแลกเปลี่ยนส่วนต่างระหว่างมูลค่าของสินทรัพย์ ณ เวลาที่เปิดสถานะและเวลาที่ปิดสถานะ ไม่มีฝ่ายใดเป็นเจ้าของสินทรัพย์จริง ๆ สัญญานี้มีอยู่เพียงเพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงราคานั้น การเข้าใจกลไกภายในนี้ช่วยให้เห็นว่าความเสี่ยงมาจากไหน ซึ่งมักมากกว่าที่ความเรียบง่ายของหน้าจอเทรดจะบ่งบอก

เลเวอเรจมาจากไหน

เลเวอเรจเกิดขึ้นเพราะโบรกเกอร์เรียกเก็บเพียงส่วนหนึ่งของมูลค่ารวมของสถานะเป็นหลักประกัน คือมาร์จิ้น แทนที่จะเป็นมูลค่าเต็มจำนวน หากมาร์จิ้นที่กำหนดคือ 10% และคุณต้องการควบคุมสถานะมูลค่า R$ 5.000,00 คุณต้องวางเงิน R$ 500,00 อัตราส่วน 10 ต่อ 1 นี้คือเลเวอเรจ การเคลื่อนไหวเล็กน้อยของราคาสินทรัพย์ ที่คำนวณจากมูลค่ารวมของสถานะ จะสร้างผลลัพธ์ที่ใหญ่กว่ามากตามสัดส่วนเมื่อเทียบกับมูลค่าที่วางไว้

การคำนวณที่แสดงผลกระทบจากภายในสู่ภายนอก

ด้วยสถานะมูลค่า R$ 5.000,00 จากตัวอย่างข้างต้น (มาร์จิ้น R$ 500,00) การร่วงลงของสินทรัพย์เพียง 8% จะก่อให้เกิดการขาดทุน R$ 400,00 หรือ 80% ของมาร์จิ้นที่วางไว้ แม้ว่าสินทรัพย์จะร่วงลงไม่ถึงหนึ่งในสิบของมูลค่าก็ตาม การร่วงลง 10% จะกินมาร์จิ้นทั้งหมด ผลของการขยายนี้คือแก่นของสิ่งที่ทำให้ CFD เป็นตราสารที่มีความเสี่ยงสูง คือเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของเงินทุนของคุณไม่ใช่สิ่งเดียวกันอีกต่อไป

การเรียกหลักประกันเพิ่ม (Margin Call) คืออะไร

เมื่อผลขาดทุนของสถานะเข้าใกล้มูลค่าที่วางเป็นมาร์จิ้น โบรกเกอร์อาจออกคำเรียกหลักประกันเพิ่ม ซึ่งเป็นการขอให้วางเงินเพิ่มเพื่อรักษาสถานะที่เปิดอยู่ หากไม่ทำตามทันเวลา สถานะนั้นมักจะถูกปิดโดยอัตโนมัติโดยโบรกเกอร์เอง แม้จะขัดกับความต้องการของเทรดเดอร์ก็ตาม เพื่อป้องกันไม่ให้ผลขาดทุนเกินเงินทุนที่มีอยู่ในบัญชี กลไกนี้ปกป้องทั้งสองฝ่าย แต่หมายความว่าเทรดเดอร์อาจถูกบังคับให้ออกจากสถานะในช่วงเวลาที่แย่ที่สุด โดยไม่มีอำนาจควบคุมจังหวะเวลาของการออกนั้น

ต้นทุนของการถือเลเวอเรจไว้ข้ามคืน

นอกจากความเสี่ยงด้านราคาแล้ว การถือ CFD ที่ใช้เลเวอเรจไว้ข้ามคืนมักก่อให้เกิดต้นทุนทางการเงิน (การโรลโอเวอร์) เนื่องจากในทางปฏิบัติ ส่วนหนึ่งของมูลค่าสถานะกำลังถูกจัดหาเงินทุนให้ ในสถานะมูลค่า R$ 5.000,00 ที่มีอัตรารายวัน 0,02% ต้นทุนคือ R$ 1,00 ต่อวัน ซึ่งเล็กน้อยหากมองแยก แต่จะสะสมในสถานะที่ถือไว้เป็นสัปดาห์หรือเดือน กัดกินผลลัพธ์แม้ว่าราคาสินทรัพย์จะไม่เคลื่อนไหวมากนัก

ทำไม CFD จึงขยายทั้งกำไรและขาดทุนเท่ากัน

เป็นเรื่องปกติที่จะได้ยินเกี่ยวกับศักยภาพในการทำกำไรจากเลเวอเรจ แต่ลืมไปว่ามันทำงานแบบสมมาตร ในตัวอย่างก่อนหน้า หากสินทรัพย์ขึ้น 8% แทนที่จะลง กำไรก็จะเป็น R$ 400,00 เช่นกันจากมาร์จิ้น R$ 500,00 หรือผลตอบแทน 80% เลเวอเรจไม่ได้เลือกข้าง มันขยายผลลัพธ์ของการเคลื่อนไหวใด ๆ ไม่ว่าจะเกิดขึ้นในทิศทางไหน และด้วยเหตุนี้เองมันจึงสามารถให้กำไรอย่างรวดเร็วและดึงเงินทุนออกไปได้เร็วพอ ๆ กัน

ทำไมระยะเวลาของสัญญาจึงสำคัญน้อยกว่าตราสารอื่น

ต่างจากออปชันที่มีวันหมดอายุและสูญเสียมูลค่าตามเวลา CFD สามารถถือเปิดไว้ได้ไม่จำกัดเวลา สิ่งที่เปลี่ยนไปคือต้นทุนการโรลโอเวอร์ที่คิดค่าธรรมเนียมทุกวันที่สถานะยังเปิดอยู่ สิ่งนี้ทำให้ CFD ในทางทฤษฎีมีความยืดหยุ่นสำหรับระยะเวลาที่หลากหลาย แต่ความยืดหยุ่นเดียวกันนี้ก็อาจนำไปสู่การถือสถานะที่ขาดทุนไว้นานกว่าที่วางแผนไว้ สะสมต้นทุนโรลโอเวอร์บนผลขาดทุนที่บางทีควรจะปิดไปแล้วก่อนหน้านี้

สิ่งที่ควรนำไปใช้จากกลไกนี้

ก่อนเทรด CFD ควรจำลองสถานการณ์การร่วงลงของสินทรัพย์ในรูปแบบต่าง ๆ (ไม่ใช่แค่ขาขึ้น) และคำนวณว่ามันจะคิดเป็นเท่าไหร่เมื่อเทียบกับมาร์จิ้นที่วางไว้ ไม่ใช่มูลค่ารวมของสถานะ แบบฝึกหัดง่าย ๆ นี้มักเผยให้เห็นว่าความเสี่ยงที่แท้จริงของสถานะที่ใช้เลเวอเรจนั้นมากกว่าที่เห็นเมื่อดูแค่มูลค่าเงินลงทุนบนหน้าจอมาก การเข้าใจกลไกภายในนี้ก่อนเทรด คือสิ่งที่แยกการใช้เลเวอเรจอย่างมีการคำนวณ ออกจากการยอมรับมูลค่าสูงสุดที่โบรกเกอร์เสนอโดยไม่เข้าใจว่ามันหมายถึงความเสี่ยงเท่าไหร่