Options

Options Greeks para sa baguhan: delta, gamma, theta, vega

Astron Team · 09/24/2026 · 4 min basahin

Ang nagsisimula pag-aral ng options ay karaniwang mabilis na natatapat sa apat na salitang parang totoong Griyego: delta, gamma, theta, at vega. Sa praktika, ito ay mga sukatan na nagpapakita kung paano tumutugon ang presyo ng isang option sa iba't ibang salik, gaya ng galaw ng underlying asset, ang paglipas ng panahon, at ang pagbabago sa volatility. Ang pag-unawa sa kung ano ang sinusukat ng bawat isa ay tumutulong suriin ang isang operasyon gamit ang options bago pumasok, sa halip na malaman na lang pagkatapos kung bakit kakaiba ang galaw ng presyo ng contract.

Delta: gaano kagalaw ang option kasabay ng asset

Sinusukat ng delta ang sensitivity ng presyo ng option sa isang pagbabago sa presyo ng underlying asset. Ang isang call option na may delta na 0,60, halimbawa, ay may posibilidad na tumaas ng humigit-kumulang R$ 0,60 para sa bawat pagtaas ng R$ 1,00 sa underlying asset, kung mananatiling pareho ang ibang salik. Ang mga call option ay may positibong delta, sa pagitan ng 0 at 1. Ang mga put option ay may negatibong delta, sa pagitan ng -1 at 0. Habang mas deep in-the-money ang option, mas lumalapit ang delta sa 1 o -1, at habang mas out-of-the-money, mas lumalapit ito sa zero.

Gamma: ang bilis ng pagbabago ng delta

Kung ipinapakita ng delta ang direksyon, ipinapakita ng gamma kung gaano kabilis maaaring magbago ang direksyong iyon kapag gumalaw ang presyo ng asset. Ang mataas na gamma ay nangangahulugang ang delta ng option ay maaaring magbago nang malaki kahit sa maliliit na galaw ng underlying asset, na karaniwang nangyayari sa mga option na malapit sa strike price at malapit nang mag-expire. Mahalaga ito dahil ang isang posisyong may mataas na gamma ay maaaring biglang magbago ng risk profile, na nangangailangan ng mas maraming atensyon kaysa sa isang posisyong may mababang gamma.

Theta: ang gastos ng paghawak ng option sa paglipas ng panahon

Sinusukat ng theta kung magkano ang value na nawawala sa option kada araw, dahil lamang sa paglipas ng panahon, kung mananatiling pareho ang ibang salik. Ang epektong ito ay kilala bilang time decay. Para sa bumibili ng options, kumokontra ang theta sa posisyon: bawat araw na lumilipas nang hindi sapat gumagalaw ang asset ay binabawasan ang value ng contract. Para sa nagbebenta ng options, pabor ang theta, kaya nga ang mga diskarte sa pagbebenta ng options ay karaniwang inilalarawan bilang pustahan sa panahon, hindi lang sa direksyon ng presyo.

Vega: sensitivity sa pagbabago ng volatility

Sinusukat ng vega kung magkano nagbabago ang presyo ng option kapag tumaas o bumaba ang implied volatility ng merkado, kahit hindi na kailangang gumalaw ang presyo ng underlying asset. Sa mga panahon ng kawalang-katiyakan, gaya ng bago ang resulta ng isang kumpanya o desisyon sa interest rate, may posibilidad tumaas ang implied volatility, na maaaring magpamahal sa options kahit walang agarang galaw sa presyo ng asset. Pagkatapos ng pangyayari, karaniwang bumabagsak nang bigla ang volatility, isang epektong tinatawag na volatility crush, na maaaring magpababa sa value ng option kahit gumalaw ang asset sa inaasahang direksyon.

Isang halimbawang numero na pinagsasama ang delta at gamma

Ipagpalagay ang isang call option na na-trade sa R$ 2,00, may delta na 0,40 at gamma na 0,05, sa isang asset na nasa R$ 50,00. Kung tumaas ang asset ng R$ 1,00, papuntang R$ 51,00, ang bagong tinatayang presyo ng option ay malapit sa R$ 2,40, gamit lamang ang delta. Ngunit ipinapahiwatig ng gamma na 0,05 na tumataas din ang delta mismo, mula 0,40 papuntang humigit-kumulang 0,45 pagkatapos ng galaw na iyon. Ibig sabihin, kung tumaas pa ng R$ 1,00 ang asset pagkatapos nito, dapat mas malakas nang bahagya tumugon ang option kaysa sa naunang pagtaas. Ang akumuladong epektong ito ang dahilan kung bakit ang mga posisyong may mataas na gamma ay maaaring mukhang tahimik at biglang magsimulang gumalaw nang mas malakas kaysa sa inaasahan.

Rho: ang Greek na kakaunti ang nagsisimula ang napapansin

May ikalimang Greek pa, tinatawag na rho, na sinusukat ang sensitivity ng presyo ng option sa mga pagbabago sa interest rate. Sa karamihan ng maikling-panahong operasyon, maliit ang epekto ng rho kumpara sa ibang salik, ngunit nagiging mas mahalaga ito sa mga option na mas mahabang panahon o sa mga panahon ng mabilis na pagbabago sa interest rate. Mahalagang malaman na umiiral ito, kahit ang pang-araw-araw na pokus ay karaniwang nasa delta, gamma, theta, at vega.

Paano magkasamang gumagana ang mga Greeks

Walang Greek na gumagana nang mag-isa. Ang isang option ay maaaring may delta na pabor sa pagtaas ng asset, ngunit mawalan pa rin ng value kung kakainin ng theta ang kita nang mas mabilis kaysa sa pagtaas ng presyo, o kung bumagsak ang volatility pagkatapos lang pumasok. Bago bumuo ng operasyon gamit ang options, mahalagang itanong hindi lamang kung tataas o bababa ang asset, kundi gaano katagal ito dapat mangyari at kung paano may posibilidad kumilos ang implied volatility sa panahong iyon.

Bakit mahalaga ito para sa mga nagsisimula pa lang

Ang pagbabalewala sa mga Greeks ay hindi nagpapasimple sa operasyon, itinatago lamang nito ang mga risk na patuloy namang umiiral. Ang bumibili ng options na nakakaunawa sa theta ay alam na kailangan niya ng medyo mabilis na galaw para mabayaran ang pagkaubos ng panahon. Ang nagbebenta ng options na nakakaunawa sa gamma ay alam na ang kanyang posisyon ay maaaring maging mas mapanganib malapit sa expiration. Ang pag-trade ng options ay may kasamang risk, kasama ang posibilidad ng kumpletong pagkawala ng value na inilagay sa contract, at ang pag-unawa sa mga Greeks ay isang praktikal na hakbang para suriin ang risk na ito bago pumasok, hindi isang garantiya ng resulta.