Quyền chọn

5 chiến lược quyền chọn cho người mới bắt đầu

Đội ngũ Astron · 24/09/2026 · 4 phút đọc

Quyền chọn là các hợp đồng: người mua một quyền chọn mua (call) có được quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua một tài sản với mức giá đã thỏa thuận cho đến một ngày trong tương lai. Người mua một quyền chọn bán (put) có được quyền bán. Để có quyền đó, người mua trả một khoản gọi là phí quyền chọn, và chính vì khoản phí này nhỏ so với giá trị tài sản mà nó thu hút rất nhiều người đến với thị trường quyền chọn.

Vấn đề là hầu hết người mới bắt đầu mua và bán quyền chọn rời rạc, không có chiến lược, và trong thực tế nhận ra rằng mất 100% phí quyền chọn phổ biến hơn họ tưởng. Bài viết này giới thiệu năm cấu trúc cơ bản, từ rủi ro giới hạn nhất đến nâng cao hơn, kèm các phép tính cụ thể để bạn hiểu logic trước khi mạo hiểm tiền thật.

Trước khi vào các chiến lược: những con số mà mọi quyền chọn đều có

Mọi quyền chọn đều có một tài sản cơ sở (cổ phiếu hoặc chỉ số tham chiếu), một giá thực hiện (strike) và một ngày đáo hạn. Giả sử một cổ phiếu XPTO3 đang giao dịch ở R$ 50,00. Một call với strike R$ 52,00 và đáo hạn sau 30 ngày, giá R$ 1,50, có nghĩa là: bạn trả R$ 1,50 mỗi cổ phiếu (thường mỗi lô là 100 cổ phiếu, tức R$ 150,00 tổng cộng) để có quyền mua XPTO3 với giá R$ 52,00 cho đến khi đáo hạn, ngay cả khi nó tăng lên R$ 60,00.

1. Mua call: đặt cược vào đà tăng với mức lỗ giới hạn

Nếu XPTO3 tăng lên R$ 58,00 trước khi đáo hạn, call strike R$ 52,00 của bạn có giá trị ít nhất R$ 6,00 (58 − 52). Bạn đã trả R$ 1,50, nên lợi nhuận là R$ 4,50 mỗi cổ phiếu, tức 300% trên phí quyền chọn. Nếu cổ phiếu không vượt qua R$ 52,00, quyền chọn trở thành vô giá trị và bạn mất R$ 1,50 đã đầu tư — không hơn không kém. Đây là điểm hấp dẫn của chiến lược: khoản lỗ tối đa đã được biết trước tại thời điểm mua.

2. Mua put: đặt cược vào đà giảm hoặc tự bảo vệ

Logic ở đây là hình ảnh phản chiếu của chiến lược trước. Với XPTO3 ở R$ 50,00, một put strike R$ 48,00 giá R$ 1,20 cho quyền bán với giá R$ 48,00. Nếu cổ phiếu giảm xuống R$ 40,00, put có giá trị ít nhất R$ 8,00, một khoản lãi R$ 6,80 trên phí đã trả. Nhiều người dùng put không phải để đầu cơ vào đà giảm, mà như một loại bảo hiểm cho một vị thế đang nắm giữ — chúng ta sẽ quay lại điều này ở chiến lược 4.

3. Bán call có bảo đảm: tạo thu nhập từ cổ phiếu bạn đang nắm giữ

Nếu bạn đã sở hữu 100 cổ phiếu XPTO3 mua ở giá R$ 50,00, bạn có thể bán một call strike R$ 55,00 và nhận phí quyền chọn, giả sử R$ 1,00 mỗi cổ phiếu (R$ 100,00 mỗi lô). Nếu cổ phiếu ở dưới R$ 55,00 cho đến khi đáo hạn, call không bị thực hiện và bạn giữ trọn phí quyền chọn, cùng với cổ phiếu. Nếu nó tăng trên R$ 55,00, bạn buộc phải bán cổ phiếu với giá đó — vẫn có lãi, chỉ là bị giới hạn. Đây là chiến lược tạo thu nhập, không phải đầu cơ, và vì vậy thường là điểm khởi đầu của người đã có sẵn danh mục cổ phiếu.

4. Put bảo vệ: một khoản bảo hiểm với giá xác định

Nếu bạn có cùng 100 cổ phiếu ở giá R$ 50,00 và lo ngại một đợt giảm mạnh trước một sự kiện (một báo cáo quý, chẳng hạn), bạn có thể mua một put strike R$ 47,00 với giá R$ 1,00. Nếu cổ phiếu lao dốc xuống R$ 35,00, khoản lỗ từ cổ phiếu của bạn được bù đắp một phần bởi khoản lãi từ put, khi đó có giá trị ít nhất R$ 12,00. Trong thực tế, bạn đã khóa kịch bản xấu nhất quanh mức R$ 47,00 trừ đi phí đã trả, đánh đổi một phần tiềm năng tăng giá chỉ để trả chi phí bảo hiểm.

5. Straddle: đặt cược vào biến động, không phải hướng đi

Bằng cách mua đồng thời một call và một put cùng strike và cùng ngày đáo hạn, bạn có lãi nếu tài sản di chuyển mạnh — dù lên hay xuống. Với XPTO3 ở R$ 50,00, một call và một put strike R$ 50,00, mỗi cái giá R$ 1,50, cộng lại thành R$ 3,00 đầu tư. Bạn chỉ có lãi nếu cổ phiếu ra khỏi khoảng từ R$ 47,00 đến R$ 53,00 trước khi đáo hạn; trong khoảng đó, cả hai quyền chọn đều mất giá trị và khoản lỗ có thể lên đến toàn bộ R$ 3,00. Đây là chiến lược được dùng gần các sự kiện thường tạo ra chuyển động đột ngột, nhưng tốn gấp đôi một vị thế theo hướng đơn giản.

Điều cần mang vào thực tế

Không cấu trúc nào trong số này đảm bảo lợi nhuận — tất cả đều tiềm ẩn rủi ro thực sự mất tiền, bao gồm cả việc mất toàn bộ phí đã trả. Trước khi giao dịch bằng số tiền bạn không thể mất, nên mô phỏng từng chiến lược với giá trị nhỏ và theo dõi cách giá quyền chọn phản ứng với thời gian và biến động của tài sản; các nền tảng như Astron cho phép loại thực hành này trước khi tăng quy mô vị thế. Điểm chung giữa những người mới bắt đầu sống sót trên thị trường quyền chọn không phải là đoán đúng hướng giá, mà là không bao giờ mạo hiểm nhiều hơn mức họ sẵn sàng mất trong mỗi giao dịch.