Stocks

Gamma squeeze vs short squeeze: ano ang tunay na pagkakaiba

Astron Team · 09/24/2026 · 4 min basahin

Ang short squeeze at gamma squeeze ay dalawang terminong karaniwang lumalabas nang magkasama tuwing biglang tumataas ang isang stock, ngunit inilalarawan nila ang magkaibang mekanismo, na may magkaibang mamimili sa likod ng puwersa ng pagbili. Ang pagkalito sa dalawa ay maaaring humantong sa pagtaya sa pagpapatuloy ng galaw na sa totoo lang ay walang parehong combustible sa likod nito.

Short squeeze: ang nangutang ng shares na napipilitang bumili pabalik

Ang short squeeze ay nagsisimula sa mga trader na nagbenta ng mga inutang na shares, tumataya sa pagbaba ng presyo. Kung tumaas ang presyo sa halip na bumaba, nagsisimulang mag-ipon ng lugi ang mga posisyong iyon. Ang margin call, tumataas na gastos para mapanatili ang pangungutang ng shares, o mga internal na limitasyon sa risk ay maaaring pumilit sa mga nagbentang ito na bumili pabalik ng shares upang isara ang posisyon. Kung maraming nagbenta ang sabay-sabay na sumusubok bumili pabalik, ang dagdag na demand na ito ay maaaring itulak pa nang mas mataas ang presyo, na nagpepresyon sa ibang nagbenta na gawin din ang parehong bagay.

Gamma squeeze: ang nagbenta ng call option na inaayos ang proteksyon

Ang gamma squeeze ay may ibang pinagmulan, konektado sa options market. Kapag maraming investor ang bumili ng call option ng isang stock, ang nagbenta ng mga option na iyon, karaniwang isang market maker, ay maaaring magkaroon ng exposure na kailangang protektahan. Kung ang nagbentang ito ay may negatibong net gamma position, maaaring kailanganin niyang bumili ng shares ng asset para maprotektahan ang sarili habang tumataas ang presyo. Dahil ang pagtaas ng presyo ay muling binabago ang exposure na ito, maaaring kailanganin pa ng dagdag na pagbili ng shares, na lumilikha ng isang siklo na nagpapatibay sa sarili nitong pagtaas.

Puwedeng mangyari ang dalawa nang sabay

Ang isang karaniwang pagtaas o isang mahalagang balita ay maaaring umakit ng mamimili ng shares at call option nang sabay-sabay. Kung ang bahagi ng pagbiling ito ng option ay naiiwan ang mga market maker na may short gamma position, ang proteksyon ng mga market maker na ito ay maaaring magdagdag ng ekstrang demand. Ang mas mataas na presyo ay maaari ngayong magpresyon sa mga short seller na bumili pabalik ng kanilang mga posisyon. Ang dalawang puwersa ay maaaring magpakain sa isa't isa sa loob ng parehong galaw, na nagpapahirap ihiwalay kung gaano karami sa pagtaas ang nanggaling sa bawat isa.

Ano ang kaya at hindi kaya patunayan ng pampublikong datos

• Volume ng call option: ipinapakita kung ilang contract ang na-trade, ngunit hindi pinapatunayan na naging short gamma ang mga market maker, dahil ang bahagi ng mga option na ito ay maaaring naibenta ng ibang investor o na-trade sa loob ng mga istruktura na may magkasalungat na posisyon.
• Open interest: ipinapakita kung ilang contract ang nananatiling aktibo, ngunit hindi inirereveal kung sino ang nasa bawat panig ng operasyon.
• Short interest: karaniwang inilalabas lamang dalawang beses kada buwan, kaya ang mataas na numero ay hindi pinapatunayan na bumibili na pabalik ang mga nagbenta sa ngayon, sa halip ay ipinapakita lang na umiral ang posisyon sa huling petsa ng reperensya.

Ang presyo at volume na sabay na tumataas ay pare-pareho sa alinman sa dalawang kuwento, o sa wala sa kanila, dahil ang mga karaniwang mamimili ay maaari ding nasa likod ng galaw.

Ang kaso ng GameStop noong 2021: kaya hindi sapat ang iisang label

Ang pagsusuri ng SEC sa kaso ng GameStop, noong Enero 2021, ay nakahanap ng ebidensya na bumili ng shares ang mga kilalang short seller sa mga tiyak na panahon ng pagtaas, na nagpapahiwatig na ang bahagi ng galaw ay nagmula sa pagbili pabalik ng mga naibentang posisyon. Ngunit natukoy din ng parehong pagsusuri na ang pagbiling ito pabalik ay kumatawan lamang sa maliit na bahagi ng kabuuang volume ng pagbili, at ang presyo ay nanatiling mataas sa loob ng mga linggo pagkatapos dapat sana ay bumaba na ang direktang epekto ng pagbili pabalik. Napansin din ng pagsusuri ang mataas na aktibidad sa options, ngunit ang malaking bahagi nito ay nagmula sa pagbili ng put option, at ang mga market maker ay bumibili, hindi nagbebenta, ng call option, na hindi tumutugma sa inaasahang pattern ng isang klasikong gamma squeeze. Ang konklusyon ay ang tuloy-tuloy na positibong sentimyento, higit pa sa alinman sa dalawang mekanismo nang mag-isa, ang tumulong panatilihing mataas ang presyo sa loob ng napakatagal na panahon.

Ang risk ng pagsubok pumasok pagkatapos tumaas na ang grápiko

Ang paghabol sa isang squeeze pagkatapos maging visible na ang galaw ay karaniwang nangangahulugang bumili sa pinakamasamang posibleng sandali. Ang spread ay maaaring lumawak, ang mga option ay maaaring maging mahal dahil sa mataas na implied volatility, at ang isang market order ay maaaring ma-execute nang malayo sa huling presyong ipinapakita sa screen. Wala sa mga mekanismong ito ang gumagarantiya ng susunod na galaw, at ang isang malakas na pagtaas ay maaaring bumaligtad sa sandaling manghina ang pagbili pabalik o ang proteksyon ng options. Ang pagtakda ng risk bago pumasok ay mas mahalaga pa rin kaysa sa pagsubok hulaan kung aling label ang mas mahusay na nagpapaliwanag ng isang galaw na nangyari na.