السوق

كيف يعمل صانعو السوق ولماذا يوجدون

فريق Astron · 24‏/09‏/2026 · 4 دقائق قراءة

لكي يُنفَّذ أي أمر شراء أو بيع، يجب أن يوجد شخص في الجانب الآخر، مستعد للتداول في تلك اللحظة بالذات. في كثير من الأصول، خاصة الأقل تداولًا، لا يحدث هذا دائمًا بشكل عفوي — وهنا تدخل شخصية صانع السوق.

ما يلتزم صانع السوق بفعله

صانع السوق هو مؤسسة — بنك، أو وسيط، أو شركة متخصصة — تلتزم بتقديم، بشكل مستمر، طرف شراء وطرف بيع لأصل معين، مضمنة وجود شخص مستعد دائمًا للتداول مع من يريد الشراء أو البيع في تلك اللحظة. هذا الالتزام هو ما يدعم سيولة كثير من الأصول، خاصة خارج أوقات الحركة الطبيعية الأكبر للسوق.

من أين يأتي ربح صانع السوق

يأتي الربح الرئيسي لصانع السوق من السبريد — الفرق بين سعر الشراء والبيع الذي يعرضه هو نفسه. إذا اشترى بـR$ 24,98 وباع بـR$ 25,02، يقبض R$ 0,04 لكل وحدة متداولة في الطرفين، مرارًا وتكرارًا على مدار اليوم، بحجم كبير. يعتمد نموذج العمل هذا على تدوير حجم كبير بهامش صغير لكل صفقة، لا على إصابة اتجاه السعر — يبقى صانع السوق، نظريًا، محايدًا بين الطرفين، فقط يلتقط السبريد.

لماذا هذه الخدمة ضرورية

دون شخص يضمن الطرفين باستمرار، ستملك الأصول ذات الحجم الطبيعي القليل سبريدات أوسع بكثير وغير متوقعة، بسعر يتغير بشكل حاد مع كل أمر كبير — لأن الطرف المقابل المتاح في الوقت المناسب سيكون مفقودًا. يقلل وجود صانعي السوق من هذا الاحتكاك، مما يجعل الشراء والبيع بسرعة أسهل، بسعر أكثر قابلية للتنبؤ، حتى في الأصول التي لا تملك حجم تداول طبيعي ضخمًا.

كيف تُدار مخاطرة صانع السوق

رغم أن الهدف هو البقاء محايدًا، ينتهي الأمر بصانع السوق، مؤقتًا، بمراكز متبقية — أكثر شراءً أو بيعًا قليلاً مما يرغب، حسب تدفق الأوامر التي يستلمها. لإدارة هذه المخاطرة، يعدّل باستمرار الأسعار التي يعرضها: إذا كان يراكم مركز شراء أكبر مما يريد، يميل لخفض سعر البيع قليلاً لجذب مشترين أكثر وإعادة توازن مركزه، والعكس عندما يكون أكثر بيعًا. هذا التعديل المستمر جزء من سبب تحرك السعر بسلاسة كبيرة على مدار الجلسة.

ماذا يعني هذا لمن يتداول بالتجزئة

فهم هذه الوظيفة يساعد على تفسير سبب اتساع السبريد في لحظات الأخبار المهمة: تزداد مخاطرة إبقاء الطرفين مفتوحين عندما يمكن للسعر أن يقفز فجأة، ويحمي صانع السوق نفسه بتوسيع الفرق بين الشراء والبيع في هذه اللحظات. هذا يفسر أيضًا لماذا تملك الأصول الأقل سيولة، دون صانع سوق نشط، سبريدات أوسع طوال الوقت — لا يوجد من يمتص هذه المخاطرة باستمرار.

الفرق بين صانع السوق ووسيط التنفيذ

من الشائع الخلط بين دور صانع السوق ودور الوسيط الذي تستخدمه لإرسال الأوامر. الوسيط هو القناة التي يصل من خلالها أمرك إلى السوق؛ صانع السوق هو من يضمن، في الجانب الآخر، وجود طرف مقابل متاح للتداول. في بعض النماذج، يمكن للوسيط نفسه أن يعمل أيضًا كصانع سوق لأصول معينة، لكن هذا منظم ومُعلن، ولا يغيّر المبدأ المحوري: يجب أن يلتزم شخص ما بالطرفين لكي توجد السيولة باستمرار.

قطعة هيكلية، لا تهديد

وجود صانعي السوق خاصية هيكلية لأي سوق منظم، تنظمه البورصات والجهات الرقابية، ولا يجب الخلط بينه وبين التلاعب بالسعر. دورهم هو توفير السيولة التي تتيح تنفيذ الأوامر بسرعة — يظل السعر النهائي لأي أصل نتيجة للتوازن بين جميع المشترين والبائعين المشاركين في السوق، لا قرارًا منفردًا لطرف واحد. فهم هذه الآلية يساعد متداول التجزئة على تفسير أفضل لماذا يتغير السبريد على مدار اليوم، بدلاً من رؤية هذا التغير كشيء عشوائي.