Mercado

Cómo funcionan los market makers y por qué existen

Equipo Astron · 24/09/2026 · 4 min de lectura

Para que cualquier orden de compra o venta se ejecute, es necesario que exista alguien del otro lado, dispuesto a negociar en ese momento exacto. En muchos activos, especialmente los menos negociados, esto no siempre ocurre de forma espontánea — y ahí es donde entra la figura del market maker, el formador de mercado.

Qué se compromete a hacer un formador de mercado

Un market maker es una institución — banco, bróker o empresa especializada — que se compromete a ofrecer, de forma continua, tanto una punta de compra como una punta de venta para determinado activo, garantizando que siempre haya alguien dispuesto a negociar con quien quiera comprar o vender en ese momento. Este compromiso es lo que sostiene la liquidez de muchos activos, principalmente fuera de los horarios de mayor movimiento natural del mercado.

De dónde viene la ganancia del market maker

La ganancia principal del formador de mercado viene del spread — la diferencia entre el precio de compra y el de venta que él mismo ofrece. Si compra a R$ 24,98 y vende a R$ 25,02, se embolsa R$ 0,04 por unidad negociada en ambas puntas, repetidas veces a lo largo del día, en gran volumen. Este modelo de negocio depende de mover un volumen alto con un margen pequeño por operación, no de acertar la dirección del precio — el market maker, en teoría, se mantiene neutral entre ambas puntas, solo capturando el spread.

Por qué este servicio es necesario

Sin alguien garantizando ambas puntas de forma continua, los activos con poco volumen natural tendrían spreads mucho más amplios e impredecibles, con el precio variando bruscamente en cada orden grande — porque faltaría una contraparte disponible en el momento adecuado. La presencia de formadores de mercado reduce esa fricción, haciendo más fácil comprar y vender rápidamente, con un precio más predecible, incluso en activos que no tienen un volumen gigantesco de negociación natural.

Cómo se gestiona el riesgo del market maker

Aunque el objetivo es mantenerse neutral, el formador de mercado termina, momentáneamente, con posiciones residuales — un poco más comprado o vendido de lo que le gustaría, dependiendo del flujo de órdenes que recibe. Para gestionar ese riesgo, ajusta continuamente los precios que ofrece: si está acumulando más posición comprada de la que desearía, tiende a bajar ligeramente el precio de venta para atraer más compradores y reequilibrar su posición, y lo opuesto cuando está más vendido. Este ajuste continuo es parte del motivo por el cual el precio se mueve de forma tan fluida a lo largo del pregón.

Qué significa esto para quien opera al menudeo

Entender esta función ayuda a interpretar por qué el spread se amplía en momentos de noticias importantes: el riesgo de mantener ambas puntas abiertas aumenta cuando el precio puede saltar bruscamente, y el formador de mercado se protege ampliando la diferencia entre compra y venta en esos momentos. También explica por qué los activos menos líquidos, sin un formador de mercado activo, suelen tener spreads más amplios todo el tiempo — no hay nadie absorbiendo ese riesgo de forma constante.

La diferencia entre formador de mercado y bróker de ejecución

Es común confundir el papel del formador de mercado con el del bróker que usas para enviar órdenes. El bróker es el canal por el cual tu orden llega al mercado; el formador de mercado es quien, del otro lado, garantiza que exista una contraparte disponible para negociar. En algunos modelos, el propio bróker puede actuar también como formador de mercado para determinados activos, pero esto está regulado e informado, y no cambia el principio central: alguien necesita comprometerse con ambas puntas para que la liquidez exista de forma constante.

Una pieza estructural, no una amenaza

La presencia de formadores de mercado es una característica estructural de cualquier mercado organizado, regulada por las bolsas y los órganos supervisores, y no debe confundirse con manipulación de precio. Su papel es proporcionar la liquidez que permite que las órdenes se ejecuten rápidamente — el precio final de cualquier activo sigue siendo resultado del equilibrio entre todos los compradores y vendedores que participan en el mercado, no una decisión aislada de una sola parte. Entender este engranaje ayuda al trader minorista a interpretar mejor por qué el spread varía a lo largo del día, en vez de ver esa variación como algo arbitrario.