Markt

Wie Market Maker funktionieren und warum es sie gibt

Astron-Team · 24.09.2026 · 4 Min. Lesezeit

Damit jede Kauf- oder Verkaufsorder ausgeführt werden kann, muss es auf der anderen Seite jemanden geben, der genau in diesem Moment bereit ist zu handeln. Bei vielen Vermögenswerten, besonders den weniger gehandelten, geschieht das nicht immer von selbst — und genau hier kommt der Market Maker, der Marktbildner, ins Spiel.

Wozu sich ein Market Maker verpflichtet

Ein Market Maker ist eine Institution — Bank, Broker oder spezialisiertes Unternehmen —, die sich verpflichtet, kontinuierlich sowohl ein Kauf- als auch ein Verkaufsangebot für einen bestimmten Vermögenswert anzubieten, und so sicherstellt, dass immer jemand bereit ist, mit demjenigen zu handeln, der in diesem Moment kaufen oder verkaufen möchte. Diese Verpflichtung ist es, die die Liquidität vieler Vermögenswerte trägt, besonders außerhalb der Zeiten mit der größten natürlichen Marktbewegung.

Woher der Gewinn des Market Makers kommt

Der Hauptgewinn des Market Makers stammt aus dem Spread — der Differenz zwischen dem von ihm selbst angebotenen Kauf- und Verkaufspreis. Kauft er zu R$ 24,98 und verkauft zu R$ 25,02, streicht er R$ 0,04 pro gehandelter Einheit auf beiden Seiten ein, wiederholt über den Tag hinweg, in großem Volumen. Dieses Geschäftsmodell hängt davon ab, ein hohes Volumen mit kleiner Marge pro Operation umzusetzen, nicht davon, die Preisrichtung richtig vorherzusagen — der Market Maker bleibt theoretisch zwischen beiden Seiten neutral und erfasst nur den Spread.

Warum dieser Dienst notwendig ist

Ohne jemanden, der kontinuierlich beide Seiten garantiert, hätten Vermögenswerte mit geringem natürlichem Volumen viel breitere und unvorhersehbarere Spreads, wobei der Preis bei jeder großen Order stark schwanken würde — weil zur richtigen Zeit keine Gegenpartei verfügbar wäre. Die Präsenz von Market Makern verringert diese Reibung und macht es einfacher, schnell und zu einem vorhersehbareren Preis zu kaufen und zu verkaufen, selbst bei Vermögenswerten ohne gigantisches natürliches Handelsvolumen.

Wie das Risiko des Market Makers gesteuert wird

Obwohl das Ziel ist, neutral zu bleiben, bleibt der Market Maker vorübergehend mit Restpositionen zurück — etwas mehr long oder short, als er möchte, je nach Orderfluss, den er erhält. Um dieses Risiko zu steuern, passt er kontinuierlich die angebotenen Preise an: Baut er mehr Long-Position auf, als er möchte, senkt er tendenziell leicht den Verkaufspreis, um mehr Käufer anzuziehen und seine Position auszugleichen, und umgekehrt, wenn er stärker short ist. Diese kontinuierliche Anpassung ist mit ein Grund dafür, warum sich der Preis während der Handelssitzung so fließend bewegt.

Was das für Privatanleger bedeutet

Diese Funktion zu verstehen hilft zu erklären, warum sich der Spread bei wichtigen Nachrichten ausweitet: Das Risiko, beide Seiten offen zu halten, steigt, wenn der Preis abrupt springen kann, und der Market Maker schützt sich, indem er in diesen Momenten die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis vergrößert. Das erklärt auch, warum weniger liquide Vermögenswerte ohne aktiven Market Maker meist die ganze Zeit über breitere Spreads haben — es gibt niemanden, der dieses Risiko dauerhaft absorbiert.

Der Unterschied zwischen Market Maker und Ausführungsbroker

Es kommt häufig vor, dass die Rolle des Market Makers mit der des Brokers verwechselt wird, über den Sie Ihre Orders senden. Der Broker ist der Kanal, über den Ihre Order den Markt erreicht; der Market Maker ist derjenige, der auf der anderen Seite dafür sorgt, dass eine handelsbereite Gegenpartei existiert. In manchen Modellen kann der Broker selbst für bestimmte Vermögenswerte auch als Market Maker auftreten, aber das ist reguliert und wird offengelegt und ändert nichts am Grundprinzip: Jemand muss sich zu beiden Seiten verpflichten, damit dauerhaft Liquidität besteht.

Ein strukturelles Element, keine Bedrohung

Die Präsenz von Market Makern ist ein strukturelles Merkmal jedes organisierten Marktes, reguliert von Börsen und Aufsichtsbehörden, und sollte nicht mit Preismanipulation verwechselt werden. Ihre Aufgabe ist es, die Liquidität bereitzustellen, die eine schnelle Ausführung von Orders ermöglicht — der endgültige Preis eines jeden Vermögenswerts bleibt das Ergebnis des Gleichgewichts zwischen allen am Markt teilnehmenden Käufern und Verkäufern, keine isolierte Entscheidung einer einzelnen Partei. Dieses Zusammenspiel zu verstehen hilft dem Privatanleger, besser zu deuten, warum der Spread im Laufe des Tages variiert, statt diese Schwankung als etwas Willkürliches zu betrachten.