ตลาด

มาร์เก็ตเมกเกอร์ทำงานอย่างไร และทำไมพวกเขาจึงมีอยู่

ทีม Astron · 24/09/2569 · อ่าน 4 นาที

เพื่อให้คำสั่งซื้อหรือขายใด ๆ ถูกดำเนินการ จำเป็นต้องมีใครสักคนอยู่อีกฝั่งหนึ่งที่ยินดีจะเทรดในขณะนั้นพอดี ในสินทรัพย์หลายตัว โดยเฉพาะตัวที่มีการซื้อขายน้อย สิ่งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเองเสมอไป และนี่คือจุดที่บทบาทของมาร์เก็ตเมกเกอร์ หรือผู้สร้างสภาพคล่อง เข้ามามีบทบาท

ผู้สร้างสภาพคล่องผูกมัดตัวเองให้ทำอะไร

มาร์เก็ตเมกเกอร์คือสถาบัน ไม่ว่าจะเป็นธนาคาร โบรกเกอร์ หรือบริษัทที่เชี่ยวชาญเฉพาะทาง ซึ่งผูกมัดตัวเองที่จะเสนอราคาทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายอย่างต่อเนื่องสำหรับสินทรัพย์หนึ่ง ๆ เพื่อรับประกันว่าจะมีคนพร้อมเทรดกับผู้ที่ต้องการซื้อหรือขายในขณะนั้นเสมอ ข้อผูกมัดนี้เองที่ค้ำจุนสภาพคล่องของสินทรัพย์หลายตัว โดยเฉพาะนอกช่วงเวลาที่ตลาดมีความเคลื่อนไหวตามธรรมชาติสูงสุด

กำไรของมาร์เก็ตเมกเกอร์มาจากไหน

รายได้หลักของผู้สร้างสภาพคล่องมาจากสเปรด คือส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายที่ตัวเองเสนอ หากเขาซื้อที่ R$ 24,98 และขายที่ R$ 25,02 เขาจะได้กำไร R$ 0,04 ต่อหน่วยที่ซื้อขายทั้งสองฝั่ง ทำซ้ำหลายครั้งตลอดวันในปริมาณมาก โมเดลธุรกิจนี้ขึ้นอยู่กับการหมุนปริมาณสูงด้วยกำไรเล็กน้อยต่อการเทรด ไม่ใช่การทายทิศทางราคาถูก มาร์เก็ตเมกเกอร์ในทางทฤษฎีจะเป็นกลางระหว่างสองฝั่ง เพียงแค่รับสเปรดไปเท่านั้น

ทำไมบริการนี้จึงจำเป็น

หากไม่มีใครรับประกันทั้งสองฝั่งอย่างต่อเนื่อง สินทรัพย์ที่มีปริมาณการซื้อขายตามธรรมชาติน้อยจะมีสเปรดที่กว้างและคาดเดาไม่ได้มากขึ้นมาก โดยราคาจะแกว่งตัวรุนแรงทุกครั้งที่มีคำสั่งขนาดใหญ่ เพราะขาดคู่สัญญาที่พร้อมในเวลาที่เหมาะสม การมีอยู่ของมาร์เก็ตเมกเกอร์ช่วยลดแรงเสียดทานนี้ ทำให้ซื้อและขายได้เร็วขึ้นด้วยราคาที่คาดเดาได้มากขึ้น แม้ในสินทรัพย์ที่ไม่มีปริมาณการซื้อขายตามธรรมชาติสูงมาก

มาร์เก็ตเมกเกอร์บริหารความเสี่ยงของตัวเองอย่างไร

แม้เป้าหมายคือการเป็นกลาง แต่ผู้สร้างสภาพคล่องมักลงเอยด้วยสถานะที่เหลือค้างชั่วคราว คือมีสถานะซื้อหรือขายมากกว่าที่ต้องการเล็กน้อย ขึ้นอยู่กับกระแสคำสั่งที่ได้รับ เพื่อบริหารความเสี่ยงนี้ เขาจะปรับราคาที่เสนออย่างต่อเนื่อง หากกำลังสะสมสถานะซื้อมากกว่าที่ต้องการ เขาจะมักลดราคาขายลงเล็กน้อยเพื่อดึงดูดผู้ซื้อมากขึ้นและปรับสมดุลสถานะของตัวเอง และตรงกันข้ามเมื่อมีสถานะขายมากกว่า การปรับอย่างต่อเนื่องนี้เป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลที่ราคาเคลื่อนไหวอย่างลื่นไหลตลอดช่วงการซื้อขาย

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับเทรดเดอร์รายย่อย

การเข้าใจบทบาทนี้ช่วยตีความว่าทำไมสเปรดจึงกว้างขึ้นในช่วงเวลาที่มีข่าวสำคัญ ความเสี่ยงในการรักษาทั้งสองฝั่งเปิดไว้จะเพิ่มขึ้นเมื่อราคาอาจกระโดดอย่างรุนแรง และผู้สร้างสภาพคล่องจะป้องกันตัวเองด้วยการขยายส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและขายในช่วงเวลาเหล่านั้น สิ่งนี้ยังอธิบายด้วยว่าทำไมสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อย ซึ่งไม่มีมาร์เก็ตเมกเกอร์ที่กระตือรือร้น มักมีสเปรดที่กว้างตลอดเวลา เพราะไม่มีใครรับความเสี่ยงนี้ไว้อย่างสม่ำเสมอ

ความแตกต่างระหว่างมาร์เก็ตเมกเกอร์กับโบรกเกอร์ผู้ดำเนินการ

เป็นเรื่องปกติที่จะสับสนระหว่างบทบาทของมาร์เก็ตเมกเกอร์กับโบรกเกอร์ที่คุณใช้ส่งคำสั่ง โบรกเกอร์คือช่องทางที่คำสั่งของคุณไปถึงตลาด ส่วนมาร์เก็ตเมกเกอร์คือผู้ที่อีกฝั่งหนึ่งรับประกันว่าจะมีคู่สัญญาพร้อมเทรดด้วย ในบางโมเดล โบรกเกอร์เองก็สามารถทำหน้าที่เป็นมาร์เก็ตเมกเกอร์สำหรับสินทรัพย์บางตัวได้เช่นกัน แต่สิ่งนี้ถูกกำกับดูแลและเปิดเผยไว้ และไม่ได้เปลี่ยนหลักการสำคัญ คือต้องมีใครสักคนผูกมัดตัวเองกับทั้งสองฝั่งเพื่อให้สภาพคล่องมีอยู่อย่างสม่ำเสมอ

องค์ประกอบเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ภัยคุกคาม

การมีอยู่ของมาร์เก็ตเมกเกอร์เป็นลักษณะเชิงโครงสร้างของตลาดที่มีการจัดระเบียบใด ๆ ซึ่งถูกกำกับดูแลโดยตลาดหลักทรัพย์และหน่วยงานกำกับดูแล และไม่ควรถูกสับสนกับการปั่นราคา บทบาทของพวกเขาคือให้สภาพคล่องที่ทำให้คำสั่งถูกดำเนินการได้อย่างรวดเร็ว ราคาสุดท้ายของสินทรัพย์ใด ๆ ยังคงเป็นผลจากความสมดุลระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายทั้งหมดที่เข้าร่วมในตลาด ไม่ใช่การตัดสินใจของฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งเพียงลำพัง การเข้าใจกลไกนี้ช่วยให้เทรดเดอร์รายย่อยตีความได้ดีขึ้นว่าทำไมสเปรดจึงเปลี่ยนแปลงไปตลอดวัน แทนที่จะมองว่าการเปลี่ยนแปลงนั้นเป็นเรื่องไร้เหตุผล