Рынок

Как работают маркет-мейкеры и почему они существуют

Команда Astron · 24.09.2026 · 4 мин чтения

Чтобы любой ордер на покупку или продажу исполнился, нужно, чтобы с другой стороны кто-то был готов торговать именно в этот момент. Для многих активов, особенно менее торгуемых, это не всегда происходит спонтанно — и тут появляется фигура маркет-мейкера, формирователя рынка.

Что обязуется делать формирователь рынка

Маркет-мейкер — это учреждение — банк, брокер или специализированная компания, — которое обязуется непрерывно предлагать как сторону покупки, так и сторону продажи для определенного актива, гарантируя, что всегда найдется кто-то готовый торговать с тем, кто хочет купить или продать в этот момент. Это обязательство и поддерживает ликвидность многих активов, особенно вне часов наибольшей естественной активности рынка.

Откуда берется прибыль маркет-мейкера

Основной доход формирователя рынка исходит от спреда — разницы между ценой покупки и продажи, которую он сам предлагает. Если он покупает по R$ 24,98 и продает по R$ 25,02, он получает R$ 0,04 за единицу, торгуемую с обеих сторон, многократно в течение дня, в большом объеме. Эта бизнес-модель зависит от оборота большого объема с небольшой маржей на сделку, а не от угадывания направления цены — маркет-мейкер, в теории, остается нейтральным между двумя сторонами, лишь захватывая спред.

Почему эта услуга необходима

Без кого-то, постоянно гарантирующего обе стороны, активы с малым естественным объемом имели бы гораздо более широкие и непредсказуемые спреды, с ценой, резко меняющейся при каждом крупном ордере — потому что не хватало бы доступного контрагента в нужный момент. Присутствие маркет-мейкеров снижает это трение, облегчая быструю покупку и продажу по более предсказуемой цене, даже у активов без гигантского естественного объема торгов.

Как управляется риск маркет-мейкера

Хотя цель — оставаться нейтральным, формирователь рынка в конечном итоге временно оказывается с остаточными позициями — немного более купленным или проданным, чем хотел бы, в зависимости от потока ордеров, который он получает. Чтобы управлять этим риском, он непрерывно корректирует предлагаемые цены: если накапливает больше длинной позиции, чем хотел бы, обычно немного снижает цену продажи, чтобы привлечь больше покупателей и восстановить баланс своей позиции, и наоборот, когда более продан. Эта непрерывная корректировка — часть причины, почему цена движется так плавно на протяжении сессии.

Что это значит для розничного трейдера

Понимание этой функции помогает интерпретировать, почему спред расширяется в моменты важных новостей: риск удержания обеих сторон открытыми возрастает, когда цена может резко подскочить, и формирователь рынка защищается, расширяя разницу между покупкой и продажей в такие моменты. Это также объясняет, почему менее ликвидные активы, без активного маркет-мейкера, обычно имеют более широкие спреды постоянно — нет никого, кто бы постоянно поглощал этот риск.

Разница между маркет-мейкером и брокером-исполнителем

Часто путают роль маркет-мейкера с ролью брокера, который вы используете для отправки ордеров. Брокер — это канал, через который ваш ордер попадает на рынок; маркет-мейкер — это тот, кто с другой стороны гарантирует наличие доступного контрагента для торговли. В некоторых моделях сам брокер может также выступать маркет-мейкером для определенных активов, но это регулируется и раскрывается, и не меняет центрального принципа: кто-то должен взять на себя обязательство по обеим сторонам, чтобы ликвидность существовала постоянно.

Структурный элемент, а не угроза

Присутствие маркет-мейкеров — структурная характеристика любого организованного рынка, регулируемая биржами и надзорными органами, и ее не следует путать с манипуляцией ценой. Их роль — обеспечивать ликвидность, позволяющую быстро исполнять ордера — итоговая цена любого актива по-прежнему остается результатом баланса между всеми покупателями и продавцами, участвующими в рынке, а не изолированным решением одной стороны. Понимание этого механизма помогает розничному трейдеру лучше интерпретировать, почему спред меняется в течение дня, вместо того чтобы воспринимать это изменение как нечто произвольное.