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Warum ist die Nike-Aktie gefallen? Der Austritt aus dem S&P 100 erklärt

Astron-Team · 24.09.2026 · 4 Min. Lesezeit

Wenn eine bekannte Aktie stark fällt, taucht oft eine isolierte Nachricht auf, die versucht, alles auf einmal zu erklären. Bei Nike war die Nachricht der Stunde die Entfernung des Unternehmens aus dem S&P-100-Index, angekündigt von S&P Dow Jones Indices am 4. September 2026, mit Wirkung ab 21. September. Das Unternehmen blieb nach dieser Änderung im S&P 500.

Das Problem ist, dass dieser Indexaustritt allein Jahre des Kursrückgangs der Aktie nicht erklärt. Laut einem Bericht von Bloomberg Línea vom 7. September 2026 lagen die Nike-Aktien zu Beginn dieses Monats etwa 78% unter ihrem historischen Höchststand. Die Gründe dafür liegen weit vor der Indexankündigung und erscheinen in den eigenen vom Unternehmen veröffentlichten Ergebnissen.

Abhängigkeit von wenigen Sneaker-Modellen

In der eigenen Erklärung des Managements zum dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 räumte Nike ein, zu stark von einer Handvoll klassischer Schuhlinien abhängig gewesen zu sein — Fälle wie Air Force 1, Dunk und Air Jordan 1 — und erklärte, das Angebot dieser Modelle reduzieren zu müssen, ohne sie einzustellen, um Platz für neuere Produkte zu schaffen.

Dieser Übergang ist naturgemäß schmerzhaft: Weniger von einem bereits etablierten Sneaker zu verkaufen, schadet dem Umsatz sofort, während eine Neueinführung erst noch Platz in den Läden erobern, Wiederkauf generieren und beweisen muss, dass sie ein ähnliches Volumen aufrechterhält. Das Investitionsrisiko hier ist klar — das Ersatzprodukt kann Aufmerksamkeit erregen, ohne bereits genug Skalierung zu haben, um den Umsatzverlust der alten Modelle auszugleichen.

Wiederaufbau ohne Abhängigkeit von Rabatten

Der Jahresbericht von Nike für das Geschäftsjahr 2026 beschreibt zwei gleichzeitig laufende Fronten: den Wiederaufbau der Distribution im traditionellen Einzelhandel (Großhandel) und die Umwandlung des digitalen Kanals des Unternehmens in einen Raum für Verkäufe zum vollen Preis, ohne von Werbeaktionen abhängig zu sein. Stehende Lagerbestände zu bereinigen erforderte inmitten dieses Prozesses Rabatte und Rückgaben in einigen Geschäftsbereichen.

Die Zahlen des Geschäftsjahres 2026 (endend am 31. Mai) zeigen diesen Prozess ungleichmäßig:

• Großhandelsverkäufe stiegen um 6%.
• Verkäufe des Direktkanals von Nike (eigene Läden und digital) fielen um 6%.
• Verkäufe in Greater China fielen um 11%, bei geringerer Ladenfrequenz, starken Rabatten und Lagerüberschuss in der Region.
• Verkäufe von Converse, Marke der Gruppe, fielen um 31%.

Dies sind Schwankungen im gemeldeten Wert, ohne Währungsanpassung. Der Anstieg im Großhandel ist ein positives Zeichen, aber mehr an den Einzelhändler zu verkaufen ist nicht dasselbe, wie wenn der Einzelhändler mehr an den Endverbraucher verkauft — die tatsächliche Nachfrage muss sich noch am Ende bestätigen.

Der Gewinn fiel stärker als der Umsatz

Die Ergebnisse des Geschäftsjahres 2025 zeigen das Ausmaß des Problems: Der Jahresumsatz fiel um 10%, aber der verwässerte Gewinn pro Aktie fiel um 42% — viermal so stark. Auch die Bruttomarge ging zurück, getrieben von Rabatten und Kosten im Zusammenhang mit stehenden Lagerbeständen. Es ist wie ein Laden, der weniger Sneaker-Paare verkauft und trotzdem den Preis senkt, um die Regale zu räumen: Miete, Personal und Marketing sinken nicht im selben Tempo wie die Verkäufe, und das Endergebnis leidet unverhältnismäßig.

Im Geschäftsjahr 2026 blieb der Umsatz praktisch stabil, aber der verwässerte Gewinn pro Aktie fiel erneut, von 2,16 auf 2,10 US-Dollar — ein kleinerer Rückgang als im Vorjahr, aber immer noch weit vom vorherigen Rentabilitätsniveau entfernt.

Der Margensprung, der Kontext braucht

Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 meldete Nike eine Bruttomarge von 49,2%, eine Zahl, die auf den ersten Blick beeindruckt. Nur kamen etwa neun Prozentpunkte dieses Gesamtwerts aus der erwarteten Rückerstattung von unter einem spezifischen amerikanischen Handelsgesetz (dem IEEPA) gezahlten Zöllen, nicht aus teurerem oder effizienterem Verkauf.

Zieht man diesen punktuellen Effekt ab, liegt die Marge des Quartals bei etwa 40,2% — praktisch gleich den 40,3% desselben Quartals im Vorjahr. Das heißt: Ohne den Zollvorteil blieb die operative Rentabilität des Quartals stabil, verbesserte sich nicht. Die Zollrückerstattung hilft dem buchhalterischen Ergebnis, beweist aber an sich nicht, dass der Verbraucher mehr Sneaker zum vollen Preis kauft.

Was von der Entfernung aus dem S&P 100 bleibt

Der Austritt aus einem Index wie dem S&P 100 kann kurzfristige technische Anpassungen erzeugen, da Fonds, die diesen Index replizieren, die entfernte Aktie verkaufen müssen. Aber wie die eigenen Zahlen von Nike zeigen, begann die Schwächung des Geschäfts — Abhängigkeit von alten Modellen, an Kraft verlierender Direktkanal, durch einen vorübergehenden Zollvorteil gestützte Marge — schon lange vor der Indexankündigung. Bevor man den gesamten Rückgang mit einer einzigen Nachricht verbindet, lohnt es sich, die vollständige Reihe der Quartalsergebnisse zu betrachten; das ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung für die Aktie, nur eine Einladung, Ursache von Kalenderzufall zu trennen.