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¿Por qué cayó la acción de Nike? La salida del S&P 100 explicada

Equipo Astron · 24/09/2026 · 4 min de lectura

Cuando una acción conocida cae bastante, suele aparecer una noticia aislada que intenta explicarlo todo de una vez. Con Nike, la noticia del momento fue la eliminación de la empresa del índice S&P 100, anunciada por S&P Dow Jones Indices el 4 de septiembre de 2026, con efecto a partir del 21 de septiembre. La empresa siguió en el S&P 500 después de ese cambio.

El problema es que esa salida de índice no explica, por sí sola, años de caída en el precio de la acción. Según un reportaje de Bloomberg Línea del 7 de septiembre de 2026, las acciones de Nike estaban cerca de un 78% por debajo del máximo histórico a comienzos de ese mes. Los motivos de eso vienen de mucho antes del anuncio del índice, y aparecen en los propios resultados divulgados por la empresa.

Dependencia de pocos modelos de zapatillas

En la explicación de la propia dirección sobre el tercer trimestre del año fiscal de 2025, Nike reconoció haber dependido demasiado de un puñado de líneas clásicas de calzado —los casos de Air Force 1, Dunk y Air Jordan 1— y afirmó que necesitaría reducir la oferta de esos modelos, sin descontinuarlos, dando espacio a productos más nuevos.

Esa transición es dolorosa por naturaleza: vender menos de una zapatilla ya consolidada perjudica los ingresos de inmediato, mientras que un lanzamiento nuevo todavía necesita ganar espacio en las tiendas, generar recompra y demostrar que sostiene un volumen parecido. El riesgo de inversión aquí es claro: el producto sustituto puede llamar la atención sin tener todavía escala suficiente para compensar la pérdida de ingresos de los modelos antiguos.

Reconstrucción sin depender del descuento

El informe anual del año fiscal de 2026 de la propia Nike describe dos frentes corriendo al mismo tiempo: reconstruir la distribución en el retail tradicional (mayorista) y transformar el canal digital de la empresa en un espacio de venta a precio completo, sin depender de promociones. Liquidar inventario parado, en medio de ese proceso, exigió descuentos y devoluciones en algunas áreas del negocio.

Los números del año fiscal de 2026 (cerrado el 31 de mayo) muestran ese proceso de forma desigual:

• Las ventas al por mayor subieron 6%.
• Las ventas del canal directo de Nike (tiendas propias y digital) cayeron 6%.
• Las ventas en la Gran China cayeron 11%, con menor tráfico en tienda, promociones fuertes y exceso de inventario en la región.
• Las ventas de Converse, marca del grupo, cayeron 31%.

Son variaciones en valor reportado, sin ajuste cambiario. El alza en el mayorista es una señal positiva, pero vender más al minorista no es lo mismo que el minorista venda más al consumidor final: la demanda real todavía necesita confirmarse en la punta.

El beneficio cayó más que los ingresos

Los resultados del año fiscal de 2025 muestran la dimensión del problema: los ingresos anuales cayeron 10%, pero el beneficio por acción diluido cayó 42%, cuatro veces más. El margen bruto también retrocedió, impulsado por descuentos y costos ligados al inventario parado. Es como una tienda que vende menos pares de zapatillas y encima baja el precio para limpiar estantes: el alquiler, el personal y el marketing no caen al mismo ritmo que las ventas, y el resultado final sufre de forma desproporcionada.

En el año fiscal de 2026, los ingresos se mantuvieron prácticamente estables, pero el beneficio por acción diluido volvió a caer, de US$ 2,16 a US$ 2,10, una caída menor que la del año anterior, pero todavía lejos del nivel de rentabilidad de antes.

El salto de margen que necesita contexto

En el cuarto trimestre del año fiscal de 2026, Nike reportó un margen bruto de 49,2%, un número que impresiona a primera vista. Solo que cerca de nueve puntos porcentuales de ese total vinieron de la recuperación esperada de aranceles pagados bajo una ley comercial estadounidense específica (la IEEPA), no de vender más caro o con más eficiencia.

Quitando ese efecto puntual, el margen del trimestre queda cerca del 40,2%, prácticamente igual al 40,3% del mismo trimestre del año anterior. Es decir: sin el beneficio arancelario, la rentabilidad operativa del trimestre se mantuvo estable, no mejoró. La recuperación de aranceles ayuda al resultado contable, pero no demuestra, por sí sola, que el consumidor esté comprando más zapatillas a precio completo.

Qué queda de la salida del S&P 100

La salida de un índice como el S&P 100 puede generar ajustes técnicos de corto plazo, ya que los fondos que replican ese índice necesitan vender la acción retirada. Pero, como muestran los propios números de Nike, el debilitamiento del negocio —dependencia de modelos antiguos, canal directo perdiendo fuerza, margen sostenido por un beneficio arancelario temporal— venía de mucho antes del anuncio del índice. Antes de atribuir toda la caída a una única noticia, vale la pena mirar la serie completa de resultados trimestrales; esto no es una recomendación de compra ni de venta de la acción, solo una invitación a separar causa de coincidencia de calendario.